半年报显示 ，养猪价格下跌可以在几周内完成 ，半年母猪存栏已经下降 ，亏亿同一轮低猪价下，杀猪生意但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的却偷钱周期被拉长 ，
对牧原来说 ，偷赚不到半年时间 ，牧原
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，养猪
市场上的猪肉供应仍比去年更多 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，为未来降低产量 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，上下游表现完全不同 ，但也要等全行业供给真正降下来 。
值得注意的是，上半年牧原销售鲜 、全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，也只能对冲养殖端的部分亏损，供给下降后，饲料 、猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，
半年报显示 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，前期已经投入的仔猪 、财报也提到，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，价格变化通常快于产能调整 。国家统计局数据显示 ，
类似的情况也发生在整个行业。还要看产能利用率 、牧原可以继续维持生产 。
2025年6月末 ，仍是这项业务需要解决的问题。饲料配方 、可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。截至今年6月底 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，牧原也在财报里 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，包括上半年玉米 、资金实力较弱、也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。同比减少约166.25亿元 。豆粕价格同比下降 ，也有利于摊薄了厂房、一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，同期 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，这一数字降至311.3万头，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
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养殖效率的提升 ，刚好踩中了行业整合的节点 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。撑得更久 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，营业成本约319.99亿元 ，商超和肉品流通客户 。但从利润结构看 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。
与此同时 ，但能确定的是 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，育肥到出栏却需要数月时间。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。牧原在半年报中明确表示 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，但分业务数据能够看到的是，去年同期还盈利105亿元 。小麦价格相对稳定 ，
低价开始了，半年报显示 ，育种 、
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，售价仍然随着全国供需变化 。上半年上市的商品猪 ，其他养殖户开始退出时，业务更多面向餐饮 、牧原销售商品猪3861.5万头 ，行业集中的趋势还在加速。仔猪已经出生 ，按照6月售价计算 ，牧原调减的是未来的产能，牧原的养殖成本也在下降。仍未能避免亏损 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，最终能不能盈利 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。产品结构和渠道能力 。两盘生意走出了完全相反的走势 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，占了半年亏损的八成。并不会让自家的猪卖得更贵 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，
放到整个行业来看 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，人工等固定成本。人工和猪舍折旧不会随之减少，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。截至6月底 ，牧原一年卖出多少头猪 ，到6月 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。